2018年钢铁业兼并重组将加速澳门金莎娱乐网站

2019-12-17 03:32 来源:未知

从地区分布来看,“双百行动”涵盖了我国较为重要且产能过剩相对严重的几个省份,包括河北、辽宁以及山西等。从“双百行动”级别高、数量多、偏向传统行业等一系列特征来看,尤其是重点产钢省份以及产能相对过剩的省份将受到较大力度的改革推动。

2017年4月7日,宝武集团牵头成立我国首支专注于钢铁领域的投资基金——四源合钢铁产业结构调整基金,计划募资400亿元至800亿元。

从盈利能力来看,入选“双百行动”的上市钢企并不是国有钢企中盈利能力最强的。以2017年的净利率来看,只有宝钢股份与凌钢股份处于相对靠前的位置,剩余的4家入选公司的净利率均处于中游偏后水平。其中,包钢股份的净利率最低,在上市的国有钢企中排名倒数第五。因此,从盈利能力角度来看,入选“双百行动”的国企并非盈利能力最强的国企,而是有充分的改革动力,盈利能力仍有较大提升空间的企业。

事实上,在我国加大推动钢企兼并重组力度的趋向下,2017年以来钢铁并购类基金开始发力。

相关部门对于入围“双百行动”的企业要求实现“五大突破,一个坚持”,即在混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制以及历史遗留问题等方面要实现突破,同时要坚持党的领导。从优化资源配置、提升企业效率的角度来看,“五大突破”中的重点内容为推进混合所有制改革。“双百行动”原计划是选取100家中央企业子公司和100家地方国有骨干企业,而从最新发布的入选名单来看,共有404家企业入选,数量是原计划的两倍,而且央企入选公司既有一级子公司,也有更低层级的子公司。以上两个方面说明国企混改数量正在不断扩大,混改领域也在不断拓宽。从具体手段来看,推进股权多元化和混改的关键在于引入战略投资者、企业间并购重组以及通过改制上市等手段。具体落实到钢铁企业,国有钢企的混改与重组已进入全面提速期。

华宝投资董事长周竹平表示,钢铁产业基金将在产业链上下游收购债权或股权,并以获得企业控制权为重点,同时进行行业整合与混合所有制投资。通过完善公司治理、优化资产结构以及强化团队激励等方式,实现钢铁核心业务增值,最终通过上市、出售等方式退出以实现收益。

因此,从资产、营收、净利率等经营数据来看,入选“双百行动”的上市钢企具有两大显著特征:1。具有一定的资产规模,一般是国有特大型央企或者地方龙头钢企;2。改革动力充足,盈利能力还有较大提升空间的企业。从这两方面来讲,入选的钢铁企业基本符合“主营业务突出,具有一定的资产规模”等遴选标准。

9日,山西省国投、陕鼓集团、中冶京诚与建龙集团四方共同发起成立山西钢铁产业结构调整基金。旨在以股权合作为纽带,以市场化运作为手段,推动钢铁及其上下游产业的存量盘活和专业化重组,通过技术及管理创新,提供运营效率,增强市场竞争力。据悉,结构调整基金预计总规模500亿元,首期50亿元。

剔除2017年仍处于亏损状态的*ST抚顺,目前两市共有22家国有钢企在A股市场上市。在这22家A股上市的国有钢企中,宝钢股份、包钢股份和首钢股份的资产规模处于绝对的第一梯队,虽然新钢股份、安阳钢铁和凌钢股份等上市钢企的资产规模排名并不靠前,但它们都是所属省份的龙头钢企,资产规模在所属省份中名列前茅。

9日,山西钢铁产业结构调整基金成立,这是继2017年宝武钢铁设立四源合钢铁产业结构调整基金以来的第三支相关基金,也是民营钢企参与发起的该类别第一支基金。业内人士表示,随着钢铁行业效益好转,去产能进程进入尾期,未来钢铁行业改革重心将转向去杠杆和兼并重组,以提高钢铁行业集中度。

虽然相关部门没有直接对“双百行动”的企业遴选给出具体标准,但2018年3月7日宁夏回族自治区国资委发布的《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》明确表示,“双百行动”入选的企业应明确三项标准:

2018年钢铁业兼并重组将加速

从供需的长周期角度来看,我国钢铁行业正逐步进入减量阶段,今后钢铁行业的投资逻辑与前两轮钢铁周期将有根本性的不同。

2017年7月28日,中国长城资产管理股份有限公司与河钢集团有限公司正式成立长城河钢产业发展基金,将围绕河北省国企改革中企业首发上市、定向增发、并购重组、传统产业转型升级、战略性新兴产业投资培育、国际并购等项目,通过资本运作,整合相关产业资源,服务河北省产业结构调整。

“双百行动”企业选取的标准

张志祥表示,预计2017年钢铁行业粗钢产量将达8.7亿吨,若要达到产业集中度60%的目标,这意味着,前十名钢企平均产量将达5000万吨左右。此前张志祥也透露,建龙集团将力争在五年内实现钢铁产能翻番,即在2020年前,通过兼并重组,将钢铁产能从现有2600万吨,增加至5000万吨。

从2000年到2007年,我国的粗钢产量从1.27亿吨上升到4.89亿吨,年复合增速达21%,同时期钢铁板块的涨幅也远超大多数行业。本质上来讲,那个时期的钢铁行业是成长性行业。从2010年开始,我国的钢铁产能逐渐过剩。到了2014年,我国钢铁需求已基本见顶,未来将逐步进入减量阶段。过去的钢铁行业是需求拉动供给,需求是核心,而今后将是需求制约供给,供给将成为核心。在未来基本无法新建产能的基础下,钢铁企业难以实现内生增长,基本只能通过外延并购进行扩张。从这个角度来看,未来钢铁行业的重心在于能整合优质资源、实现外延式扩张的核心国有企业。“双百行动”将加速钢铁行业的国企改革进程,在实现多元化持股与混合所有制改革的突破方向上,国有龙头钢企的并购进程将进一步加速,相关标的有望实现业绩的持续增长与估值溢价。

未来前十大钢企平均产能或达5000万吨

2。以金属材料、矿业开采、钢铁冶炼等方面研发为主的研发型企业,包括中国钢研科技集团的两家子公司以及中钢集团马鞍山矿业研究有限公司。

“通过整合提高产业集中度,很多问题便可以协商解决。市场行为可以更加理性,市场分工也会更加明确,面对上下游企业以及金融机构就会有更大的议价空间,更有主动性。”张志祥说。

3。具有较强的改革意愿:推荐企业的主要负责人及业务部门能充分理解掌握国企改革精神,能敢为人先、勇于探索、攻坚克难,能在改革重点领域和关键环节率先取得突破。

以北京建龙为例,其先前并购破产重组的山西海鑫钢铁集团改名为山西建龙。截至2017年末,山西建龙500万吨配套产能全部复产,年度实现利润16.3亿元。

钢铁行业是我国产业链上游的支柱行业,而国企又是钢铁行业的中坚力量。从产钢量前10大钢铁企业来看,仅沙钢集团为民营企业,其余9家均为国有企业。因此,国企改革是提升我国钢铁行业竞争力以及推动产业向高端化发展的最重要、也是最直接的举措。

张志祥表示,目前国内很多钢铁企业规模小数量多,协调难度较大,限产保价能力严重缺乏,在出现总需求下降的情况下,容易打价格战,陷入恶性竞争。同时,因企业规模小力量不足,也会导致创新发展和节能环保投入不够,影响企业的持续发展能力并造成环境能源的超负荷。

入围“双百行动”的钢企不仅包含我国重要的产钢企业,还包括科技研发以及产业链延伸配套的相关企业,体现了钢铁行业完善产业链结构以及产品高端化的发展方向。

钢铁企业间重组合并在推进,但我国钢铁行业的产业集中度并未有明显抬升。在2015年,我国钢铁产业集中度反而进一步下滑,据中钢协统计,2015年,全国粗钢产量排名前四家的企业合计产量占全国比重为18.5%,较2014年下降0.1个百分点;排名前十家企业合计产量占全国比重为34.2%,较2014年下降0.8个百分点。

2。具有较大的发展潜力:推荐企业可以是经营发展形势较好的核心骨干企业,可以是面临激烈竞争、需通过改革提高效率、提升核心竞争力的企业,也可以是暂时处于困难阶段,但有计划、有信心通过改革实现脱困发展的企业。

张志祥表示,山西钢铁产业结构调整基金的设立,是继宝武发起设立四源合钢铁产业结构调整基金、河北钢铁集团发起设立长城河钢产业发展基金后,全国第三家钢铁产业结构调整基金,也是第一家由民营和国有企业联合发起设立的钢铁产业结构调整基金。

本次入选“双百行动”的钢铁公司包括4家央企旗下的8家子公司以及8家地方国有钢铁企业,涉及粗钢产量为1.17亿吨,约占我国粗钢总产量的14%。从区域来看,入选钢企主要涉及辽宁、上海、安徽、北京、河北、山西、内蒙古、江西、河南、陕西等10个省份,大部分为我国粗钢产量在2000万吨级别及以上的重要产钢省份。

钢铁行业将迎整合潮

“双百行动”是国企改革“1+N”系列指导文件以及“十项改革试点”的延伸。“1+N”系列指导文件是指以2015年8月颁布的《关于深化国有企业改革的指导意见》为基础,结合相继出台的22个配套文件所形成的国企改革顶层设计方案。核心的《指导意见》要求国企改革到2020年完成四大目标:国有企业公司改制基本完成、国有资产监管制度更加成熟、国有资本配置效率显著提高、企业党的建设全面加强。后续的22个配套文件主要规划了若干措施:分类推进国有企业改革、完善现代企业制度、完善国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好的环境。

首支民企国企联合钢铁产业结构调整基金成立

入围“双百行动”的国有钢企涉及的上市公司包括宝钢股份、中钢国际、首钢股份、包钢股份、凌钢股份、新钢股份、安阳钢铁等7家,其中除了中钢国际以外,剩余的6家上市公司均是以生产普钢为主的中型或大型钢企。

宝武集团董事长马国强表示,随着去产能工作的推进,简单去产能会变得十分困难,企业兼并重组将成为化解钢铁过剩产能、提高产业集中度的重要路径。

“双百行动”的重点之一是推动国有企业的多元化持股和混合所有制改革,一般来说主要手段包括引入战略投资者和改制上市。然而,对于仍处于产能过剩状态的钢铁行业来说,实现企业单独改制上市较为困难。因此,钢铁行业国企改革的重点在于推动行业的并购重组以达到资源整合、提升运营效率的目标。

以河北省为例,到2020年河北钢铁企业将由目前的109家减少至60家左右,形成“2310”兼并重组大格局。即形成以河钢集团、首钢集团两家为龙头的特大型钢铁企业集团,形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢企为主的大型钢铁集团,十家具有专用产品优势的民营钢企。山西省也计划通过兼并整合,从过去的27家钢铁企业,降至十家。

多家央企子公司和地方国企入选“双百行动”

钢铁并购类基金加速建立

根据相关通知显示,“双百行动”计划选取百余家中央企业子公司和百余户地方国有骨干企业,在2018年至2020年期间实施国企改革。国资委要求入围企业要实现“五大突破、一个坚持”,即在混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制以及历史遗留问题等方面实现突破,同时要坚持党的领导。

2016年9月,国务院发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》指出,到2025年,中国钢铁产业前十大企业产能集中度将达60%-70%,其中包括8000万吨级的钢铁集团三至四家、4000万吨级的钢铁集团六至八家,与部分专业化的钢铁集团。

入选“双百行动”的钢铁企业可分为三大类:

一方面是国家提出到2025年钢铁产业集中度达到60%的目标要实现,另一方面提高集中度也是企业自身发展做大做强的需求。今后五年,将是钢铁行业兼并重组有所突破的关键阶段。

对标到我国来看,入选此次“双百行动”且具备绝对龙头特征的公司是宝钢股份。从企业属性来讲,央企比地方国企有更高的级别与更多的资源倾斜。而在我国前十大钢铁公司中,仅宝武集团与鞍钢集团为央企。自2016年宝钢、武钢合并以来,宝钢的行业龙头地位已然敲定。在宝钢、武钢协同效应逐渐显现与国企改革的加速推进下,预计宝钢股份未来将进一步整合优质资源,实现业绩的持续扩张并享受高于行业平均的估值溢价。

钢铁产业集中度亟待提高

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