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2019-12-05 02:51 来源:未知

二季度板块业绩创新高。2018 年二季度上市钢企收入 3899.20 亿元,同比增长 16.55%,环比增长 18.43%,主要由于二季度采暖季限产结束、需求较好、钢产量环比大幅增加;归母净利润为 290.63 亿元,同比增长 171.83%、环比增长 36.56%,超过去年 4 季度创历史新高,主要由于二季度钢价环比持续上涨,而原料价格环比 Q1 不涨反跌,造成原料价格与钢价的剪刀差,因此钢企利润环比增长较高。

澳门金莎娱乐网站,2018H1盈利水平:净利同比增长133%,PE(TTM)仅7倍。2018上半年,25家上市钢企合计归母净利润485亿元,同比2017H1增长133%,但环比2018H2下降了7%;平均ROE为8.3%,其中韶钢松山最高为37.5%;平均ROIC为4.1%,其中三钢闽光最高为21.3%。当前钢铁板块平均PE(TTM)仅为7.07倍,最低的是安阳钢铁(3.8倍)、华菱钢铁(4.1倍)、新钢股份(4.4倍)。

钢企盈利能力仍在增强,吨钢盈利创近 15 年新高。二季度上市钢企毛利率为 16.24%, 上升 1.61 个百分点,钢价-原料剪刀差明显带动毛利率上升。普钢上市钢企上半年吨钢毛利平均为 706.25 ,同比 2017 年上半年增长75.95%。 样本企业二季度吨钢毛利平均为 788.74 元/吨,环比增长 28.58%。上半年吨钢净利润 367 元/吨,同比增长 112.58%,创近 15 年来新高。三费率整体保持平稳,钢企盈利能力仍在增强。

    2018Q2盈利水平:单季扣非净利创历史新高,净利润率为7.4%。2018年二季度,25家上市钢企合计归母净利润278亿元,环比增长34.5%,接近历史最高水平(2017Q4的280亿元);平均净利率为7.4%,其中最高的分别为三钢闽光(19.7%)。

现金流持续改善。2018 年上市钢企经营净现金流合计 602.95 亿元,同比上升 72.72%,随着上市钢企营收的增长,经营现金流在改善。上半年投资现金流出 97.39 亿元、同比下降 25.26%,仍处于下降趋势,表明上市钢企的投资活动大幅减少,同时筹资现金流出增加,与钢企去杠杆行为吻合。综合来看,钢企净现金流同比大幅增长,持续改善迹象明显。

    经营状况:所得税率提升至18%,钢产量小幅增长。2018年上半年,25家上市钢企的平均期间费用率为5.94%,与2017全年水平基本持平;平均所得税率为18.14%,较2017年全年水平增长了5.14个百分点,仍低于25%的正常水平,后期或将逐渐提高。披露数据19家上市钢企钢产量同比2017H1小幅增长2.3%,铁钢比同比下降了1.7个百分点。

营运能力提升,资产负债表持续改善。上半年行业应收账款周转天数为 9.93天,同比下降 5.9%,周转能力增强;资产注入等因素使固定资产有所增长,同时长期负债持续下降,与钢企无重大资本支出相印证。 2018 年上半年上市钢企资产负债率为 60.51%,比 2017 年末下降 1.59 个百分点,主要由于钢企盈利能力、营运能力增强,响应去杠杆号召等,钢企资产负债表持续改善。

    资产状况:资产负率下降至60.7%,PB仅1.22倍。2018Q2期末,25家上市钢企的资产负债率为60.7%,比2018Q1期末下降了0.2个百分点,比2017年末下降了1.5个百分点。目前钢铁板块的市净率PB为1.22倍,最低的上市钢企分别是河钢股份(0.61倍)。

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